深圳、上海、北京一线城市从去年开始的房市反弹，再度引发市场对于房市泡沫论的争议。网传万科董秘谭华杰以纽约房价对比北京上海，称仍有上涨空间的言论，引行业热议。世联董事长陈劲松也称，这不是中国楼市的最后一次疯狂，房价未来仍有上涨空间。

反观房地产泡沫论战史，自2003年任志强谢国忠开始对赌房价，再到当年牛刀徐滇庆对赌深圳房价涨跌，连获诺贝尔奖的经济学家罗伯特·席勒也曾表示，从收入和房价比来看，中国一线城市房地产泡沫严重，然而最终失败的都是看空派，以致近年，几乎无人再公开谈论楼市泡沫。房价似乎真要像任大炮所言，一直涨下去，买房永远是一件正确的事情。

不过，擅断市场趋势的高和资本董事长苏鑫，此次旗帜鲜明的表示，这很可能是中国房市近年内的最后一次狂欢，未来一两年，市场可能进入下行通道。并告诫那些拥有多套住宅的投资者，手有余房趁早卖。跟经济学家相比，苏鑫的看空显然更具实战性，作为房地产业内资深人士，苏鑫二十年来，第一次如此坚定的看空楼市，与此同时，市场趋势是基金投资的重要依据。

北京还将暴涨

2015年，京沪深三地房价涨幅远超其他城市，克而瑞研究中心提供的数据显示，以2015年2月-2016年2月为区间统计，北京均价涨幅19.7%，上海均价涨幅42.5%，深圳均价涨幅为68.2%，今年依旧攀升。

谈到今年房地产市场走势如何，众多业内人士判断，北京还有暴涨的空间，这里面有几层原因：

一是2010年限购限贷政策推出之后，“刚需”和“改善”需求一度成为了住宅市场的绝对主力，投资需求比例长期稳定在10%以下，而随着相关政策的放松，房产新政的推出，投资住宅的门槛大大下降，而且已经有一批限购者已经获得购房资格，踊跃进入市场；

二是北京放宽了外国人买房资格，取消工作满一年限制，境外个人持工作签证且在京无房的，可购买一套用于自住的住房，这意味着北京楼市调控政策的进一步放松；

此外， 由于通胀风险，互联网金融风险，股灾等因素影响，普通投资者恐慌情绪加重，温迫切寻找安全稳定的投资产品，从而大量进入住宅市场。由于一二线城市核心区域供开发的土地已寥寥无几，供应的萎缩又加重了购房者的恐慌情绪，对房价的上涨欣然买单，也有越来越多的投资者开始使用杠杆。

核心区域土地供给紧缺导致土地价格飞涨，又由于升温预期，房企补仓意愿强烈，地王频现。今年2月，绿地集团斥资70.3亿元在北京获取三宗土地，其中，位于南五环六环之间的大兴区黄村地块单价达到4.7万元/平方米，超出周边二手房售价，出现“面粉比面包贵”的局面，而如此高企的拿地成本，也将转嫁到消费者身上。

一些研究机构也做出了类似的判断。易居研究院的一份于3月8日发表的《近6年70城房价趋势报告》显示，从2016年市场的表现来看，一线城市房价上涨的压力会进一步加大，或者说房价将有继续上涨的可能。

看空楼市

而在苏鑫看来，本轮上涨已是最后的疯狂，未来一两年有可能进入下行趋势。

他表示，本轮政策的初心，明面上是去库存、实质上是治标不治本，没有从地产的长期健康发展角度出发。库存问题最严重的是三四线城市，现阶段简单的货币政策却使得一二线城市楼市疯涨，泡沫增长。

在他看来，两会后，一线城市必然再出调控政策，但较大概率上是增加中小套型新房供给，以及差异化信贷和税收政策并打击投机，然而一线城市的主战场已是二手房而非一手房，加之股市崩盘，货币的蓄水池只有一线地产，泡沫积累还在加剧。

看空一线城市楼市的，还有诺贝尔奖经济学奖得主，耶鲁大学经济学教授，《非理性繁荣》的作者罗伯特·席勒，他因准确预测美国房地产泡沫破裂被广为人知。2005年，他预判美国房地产市场有危机，2007年，美国房地产泡沫开始破裂，对中国楼市，他同样表示悲观。早在2009年，他就表示，从收入和房价比来看，北上广等已经超过了纽约，伦敦等核心城市，“一个普通的上海人，要工作100年，才能用全部收入买一套房子。为什么还要买房？”，房地产投资的投机性已经较强了，泡沫在不断积累。近年来，他依然在强调这个观点。

对于泡沫破裂，我们一点都不陌生。去年上半年，萎靡多年的股市，以创业板为首，开始节节攀升，人们的预期不断上涨，6000点，10000点，街头巷尾人人都在眉飞色舞地谈论投资，而从5500点的急转直下也让绝大部分人目瞪口呆，溃不成军。

如何理性地投资房地产，苏鑫给出以下两点建议：

第一，可以投资，要选择安全性资产，即品质好、核心区域的物业；第二，如果手中已有三套以上房产，可以趁本轮趋势，把流动性较差的先售出一两套，以免在房地产泡沫破裂时遭受流动性风险，“既然我们判断不了顶在何时、在哪里，最正确的投资理念就是极大地关注风险，宁可没能在最高点出货，也不要购买投资属性低、流动性低的资产”。

除此之外，合理的资产配置也十分重要。

相较于住宅，核心区域的商业地产收益率有明显优势。由于目前禁限令的出台，核心区域的商办物业很长时间之内不会再有新的供应，现有的在售楼盘不存在流通性的竞争，未来的抗风险能力较强，属于安全性资产。从收益来讲，住宅的租金收益率通常在2%-2.5%，而核心区域的写字楼租金收益率可以达到5%，差距超过一倍。

无论从安全性还是收益性上来看，投资核心区域住宅的同时，适度将资产配置到流动性较好的核心区域的商办物业，都是较佳的投资选择。

去年高和就收购了位于北京北二环内的新加坡星狮集团的“星街坊购物中心”，并首次尝试把商业改造成新型互联网+服务式写字楼，以填补金融街写字楼市场空白。